中国需要多少数据中心？数据中心投资的逻辑是什么？
发布时间：2021/2/26 16:23:51 访问1589次
从中国数据中心市场规模增长来看，由2007年的35亿元增长到2019年的1562亿元，复合增速高达37%，随着5G+AI催生的新需求，未来行业将会继续保持30%的增长甚至更高。从全球数据中心市场统计数据来看，目前全球541个超大规模的数据中心，中国的占比约为9%，与排名第一的美国有较大的差距。
数据中心投资与建设的热潮，令其成为疫情之后逆势崛起的行业之一，伴随基础设施REITs试点，数据中心迎来高光时刻。数据中心投资与建设热潮正在席卷中国。
贵州在2020年重点建设“中国南方数据中心示范基地”，重庆市2020年投资超过67亿元新投建5个数据中心项目，山东将在2022年年底前打造30个以上绿色数据中心。企业层面，总投资109亿元的华为成都数据中心日前签约，阿里云宣布未来3年再投2000亿元，用于数据中心建设以及重点技术研发，腾讯未来五年将投资5000亿元，其中数据中心是投资重点，包括在天津滨海高新区打造全国最大IDC数据机房等。
在*策支持和大型企业加码的背后，是来自企业对数据增长的需求。一方面是中国互联网公司的自身业务发展需求和5G时代潜在的大数据、云计算、物联网的数据增长需求。另一方面，来自历史欠账的弥补，中国大型数据中心数量占比过低，仍有大幅提升的空间。
从中国数据中心市场规模增长来看，由2007年的35亿元增长到2019年的1562亿元，复合增速高达37%，随着5G+AI催生的新需求，未来行业将会继续保持30%的增长甚至更高。从全球数据中心市场统计数据来看，目前全球541个超大规模的数据中心，中国的占比约为9%，与排名第一的美国有较大的差距。
一、中国需要多少数据中心？
数据中心，顾名思义是数据的中心，是处理和存储海量数据的地方，英文全称为DataCenter。通常意义上数据中心是指一个物理场所，是用以放置计算机系统和诸如通信存储这样的相关设备基础设施，通俗说法就是机房。
只提供场地和机柜的数据中心一般称为DC(DataCenter)，而同时提供带宽服务的，一般称IDC(互联网数据中心InternetDataCenter)，两者有时不作严格区分。从数据中心规模方面来看，按标准机架数量，可分为小型(3000机架以下)、大型(3000机架至10000机架)和超级(10000机架以上)。从等级来看，依据数据中心标准组织和第三方认证机构UptimeInstitute行业评判标准，按“可用性”、“稳定性”和“安全性”分为Tier1、Tier2、Tier3、Tier4，其中Tier4为行业最高等级提供容灾服务。
区别于狭义上的理解，数据中心目前广泛应用于通信行业企业、制造业企业、互联网企业、金融机构、*等诸多领域。因此不再简单只是信息存储的物理空间，融合云计算、区块链、人工智能等新技术于一体，是集数据、算力、算法三大要素于一身的数字基础设施。
数据中心的行业产业链结构，自下而上分为基础设施设备、数据中心专业服务(运维)、云计算服务商与应用企业。应用企业主要面向互联网企业、金融机构、*企业、传统电信制造业行业、软件计算机行业。
根据中国信通院公布的数据，2019年国内数据中心规模达1563亿元，同比增长27%，近年复合增速达37%，科智咨询等机构预测2020年规模将超2000亿元。
戴德梁行大中华区资本市场部总裁、中国资本市场部主管叶国平接受采访时表示，中国数据中心的发展处在一个快速发展的阶段，从数据中心市场存量看，三大电信巨头凭借其宽带和机房的资源优势，占领了IDC市场的半壁江山，第三方数据中心运营商正在积极扩张，拓展市场份额。从数据中心市场需求看，传统金融银行业客户、互联网企业、游戏、视频等公司对IDC的需求不断上涨，同时云计算应用、5G时代的到来，让数据中心的需求迎来新的增长点。
中国信通院数据，2019年我国云计算整体市场规模达1334.5亿元，同比增长38.6%，增速快于全球整体水平，预计未来几年将保持稳定增长，到2023年市场规模将达3754.2亿元。伴随5G商用的普及，推动用户在数据储存层面，包括用户的视频、照片、文档，特别是视频类应用数据，和5G设备与边缘计算数据，所产生的存储型服务需求大幅增长。此外，AI商用将驱动算力部署需求激增，国际数据中心发布的报告显示，预计到2024年，中国人工智能应用市场规模将达到127.7亿美元，2018年至2024年年均复合增长39%。
中国未来需要多少大的数据中心?一方面看数据中心部署的数量(机柜数)，一方面看数据中心的利用率。
根据赛迪集团的统计数据，2019年中国数据中心数量大约为7.4万个，大约能占全球数据中心总量的23%。2016-2019年中国数据中心机架数量逐年上升，2019年数据中心机架数量达到227万架。
中银证券分析了34个主流数据中心企业之后，认为目前数据中心基本上能够满足需求。工信部公布的2018年数据显示，全国数据中心的利用率在60%以下。但是中银证券也发现，这34家企业公开在建和规划建设的机柜数合计在150万架，比现有的机柜数量增长67%，接近七成的增长反映了行业对于数据中心投入的热情，这也预示着下游需求将进入爆发式的增长阶段。
某投资机构数据中心板块负责人刘进表示，从行业测算的数据来讲，都只是反映了当下的逻辑预判，并没有真正反映全部进入5G时代，面临工业级层面的数据需求，例如以毫秒精准要求的医疗领域、无人驾驶领域，这对数据中心提出更高的要求，显然数据中心长期缺口依然存在。
二、数据中心REITs疫情期间表现抢眼
“今年数据中心REITs的表现，无论是新加坡市场还是美国市场，无疑都是REITs中的领跑者。”对全球REITs持续跟踪投资的陆兵表示。
从全球REITs市场来看，数据中心REITs收益水平和估值处于行业较高的水平，目前全球共有6只数据中心REITs，其中美国拥有6家企业，是全球数据中心REITs中最多的市场，其次是新加坡吉宝REITs。
美国这五家REITs分别是Equinix(EQIX)、DigitalRealty(DLR)、CoreSiteRealtyCorporation(COR)、CyrusOne(CONE)、QTSRealtyTrust(QTS)。截至发稿时，这五大数据中心REITs市值高达1279亿美元，占美国权益类REITs市场规模10%以上。其中Equinix、DigitalRealty市值最大，分别是688亿美元、410亿美元。
ViiNet董事，VestaInvestmentAdvisorsCEO陆兵曾撰文指出，在当前全球经济下行、新冠肺炎疫情共同影响下，数据中心、信号塔这一类REITs尤为出色，投资回报超越了甚至是防御性最强的医疗保健REITs。数据中心REITs因而成为今年防御性最强的一类资产。
今年以来，受疫情影响，数据中心REITs成为少数上涨的REITs，截至发稿时，数据中心REITs年初至今回报高达25.84%，其中全球最大数据中心REITs——Equinix(EQIX)今年上涨超过45%。
从美国市场表现来看，数据中心从过去不大被重视的专业类别，逐渐成为主流的REITs资产类别。
三、我国REITs尚属起步阶段
发改委和中国证监会于2020年4月30日发布《关于推进基础设施领域不动产资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，基础设施REITs试点推进箭在弦上，其中数据中心作为试点领域之一，成为市场关注热点。
为了解决数据中心普遍重资产且需要大规模资本开支的行业现状，必须要有持续优惠的融资渠道。因此，REITs在海外发展较快，在我国虽然尚处起步阶段，但未来前景也相当可期。
日前，证监会公司债券监管部主任陈飞在上海的一次活动上发表讲话称，REITs投资本质上兼具固定收益和股票的特征，相当于在资本市场、不动产价格、租金体系甚至利率市场之间构筑了一道桥梁，并彼此影响、相互平衡。基础设施公募REITs作为股票、债券、现金之外新的大类资产配置方向，为投资者提供了具有高收益风险比、组合分散化、良好流动性的长期投资工具。证监会、沪深交易所和相关证监局正在与国家发改委及相关部门做好公募REITs试点项目的推荐和筛选，部分省、市发改委已陆续启动项目申报工作，项目近期将上报国家发改委。
通常来说，在数据中心行业有两种产权关系。一种是项目初始阶段，不动产权和运营权分属不同主体。运营方以租赁的形式获得机房使用权。这种模式在云计算头部企业当中较为普遍。以阿里云为例，其机房多以8+2模式为主，即阿里云负责解决土地产权问题，第三方服务商则负责机房建设和后期运维。建成之后8年内，阿里云以租赁的方式向第三方服务商支付租金，而2则是8年后双方根据成本和利益决定是否续租2年。第二种是，不动产权和运营权自开始即归属同一主体，运营方享有不动产的收益权，同时以专业化的建设、托管、运维等服务收取服务费。两者收益的差异是不动产的未来现金流。根据对产权关系与现金流的分散要求，第二种模式更适合做基础设施REITs的基础资产。
特别是对于那些有资产，却资金不足的数据中心企业而言，REITs的价值更大。由于配售比例很低，通常为20%，因此REITs可以让企业在增加机柜规模的同时不必担心债务过分增加，还能够提升资金效率，从而实现较好的轻资产运营。事实上鹏博士的逻辑与此有异曲同工之妙。总之，REITs有助于盘活资本市场的存量资金，同时帮助数据中心企业持续受益。
因此，数据中心发行REITs将完成重资产的出表，实现降低资产风险、提升ROE的目标，这种由重到轻的模式能够让企业从重资产业务中脱身，通过代运营方式实现轻资产运营。招商证券指出，数据中心资产走REITs之路，同时对企业运营能力提出要求。由于REITs严格要求资产的完整性，资产涉及土地产权问题、设备归属问题、运营归属等问题，原则上REITs需要产权方来发行，这就要求必须拥有自有土地、自持物业。因此从当前的数字中心投建模式来看，唯有自有、自持物业才能获得现阶段发行条件许可，代建、场地租赁模式比较困难。
